定義
WACC（Weighted Average Cost of Capital）とは、企業が調達する株主資本（Equity）と他人資本（借入金/Debt）それぞれに対して発生する資本コストを、資本構成の比率に応じて加重平均した値をいい、通常はパーセンテージで表される。
企業全体の資本調達に必要な期待収益率を表すものであり、投資判断・企業価値評価・資本政策の基礎となる指標である。
一般的にWACCと書いてワックと呼ばれる。
意義
WACCは、企業が将来生み出すキャッシュフローを現在価値に割り引く際の割引率（DR）として用いられる。また、企業の投資案件の採算性を判定する際のハードルレート（最低許容利回り）にも位置づけられる。
企業が資金を調達する際には、株主はリターン（配当・株価上昇）を、債権者は利息を要求する。これらの要求収益率の加重平均であるWACCが高いほど、企業の資本コストは重く、利益創出のハードルが高い。
なお、WACCが低い企業は、同じキャッシュフローから得られる企業価値は相対的に高くなる。
計算式
つまり
rE：株主資本コスト（株主のエクイティに対する期待利回り）
rD：借入金利（他人資本コスト＝有利子負債コスト）
E：株主資本（Equity）
D：借入金（Debt）（他人資本＝有利子負債）
T：実効税率（法人税等）
REIちゃん簡単に考えると、株主資本コスト（株主の期待利回り）と他人資本コスト（借入金利）を加重平均しているのね
鑑定はかせその通りじゃよ。ちなみに、（1-実効税率）を借入金利（他人資本コスト）に乗じているのは、利息（借入金利）には節税効果があるからじゃよ
REIちゃん利息（借入金利）を払う一方、利息は損金算入できるから節税になるんだね。借入金が多い方がWACCは低くなりそうだね
算出手順
- 株主資本コストを算出
CAPM（キャピタル・アセット・プライシング・モデル）を用いる。
rE = rf + β × (Er – rf)
rf：無リスク金利（国債利回り等）
β：株式のベータ係数（市場リスクとの相関度）
Er：市場全体の期待収益率
(Er – rf)：市場リスクプレミアム - 借入金利×（1-実効税率）を算出
rD（借入金利） × (1 – 実効税率)
借入金の金利に税効果を反映して調整する。 - 加重平均を計算
それぞれの資金調達手段の比率（E / (E + D)、D / (E + D)）を掛けて合計する。
【例】
株主資本200億円、負債100億円、株主資本コスト7.0%、借入金利3.0％、実効税率30％の場合
WACC = 0.07 × (200 / 300) + 0.03 × (1 − 0.3) × (100 / 300)
= 0.07 × 0.6667 + 0.03 × 0.7 × 0.3333
= 0.0467 + 0.0070
= 0.0537（約5.4％）
【平均水準】
- 全業界平均：2〜3%程度
安定業種（電力・ガスなど）はリスクが低く、WACCも低い傾向。
リスクの高い業種（鉄鋼・機械など）はWACCが高くなりやすい。 - 日本の上場企業平均：5〜6%程度
市場の期待を反映し、収益性・成長性が高い企業ほど低下傾向。
【活用方法】